志偉的逃兵日誌

書名: 漫步華爾街

作者: 墨基爾

出版: 天下文化

推薦度: 五顆 星星 (滿分五顆星)

這本1973年發行第一版的投資指南,四十年來已改版至第十版,

它簡介了幾種主要的投資分析方法,並利用實務上的資料來檢視其預測正確性,

結論指出各項投資理論與分析工具,皆無法保持長期地準確預測價格的漲跌,

其績效甚至不如隨機選取的標的與漲跌判斷,故建議以指數型商品為主要的投資工具;

本書介紹股價分析與預測的兩大類手法,可幫助投資人獨立判斷分析師或理專的意見,

而對基本的投資理論之介紹,則很適合當作MBA學生欲學習財務管理的參考書,

至於對行為財務學的討論,則幫助我們了解群眾的非理性投資行為!

1."技術分析"與"基本分析"

  技術分析針對該標的過去的股價走勢做研究,以判斷其未來趨勢,並未看財務數字表現,

  基本分析則由過去資料推測未來的獲利/股利/風險(股價波動)等,並推算其合理的價值,

  我原以為作者會認為後者比較能準確預測股價的走勢,但實際上不然,

  作者比較了實際的股價變動與上述兩種方法的預測,發現並不會比直接用猜的要強,

  那為什麼許多有名沒名的分析師們,仍要用這兩類的分析手法做預測?

  因為只要促進買賣交易量,就有證劵公司的佣金,根本不管其建議可否真正賺錢,

  因此,與其花功夫與成本做選股與預測,不如直接投資成本較低的指數型基金!

2.財務理論

  投資組合理論:投資多個走勢不完全相同的標的,除可保持報酬率在各別標的附近,

               隨著標的總數的增加,其整體風險卻可能低於所有標的中最低者!

  資本資產定價理論:前述增加投資組合中的標的數目,可降低組合的風險,

                   但當標的總數超過50個,則風險已無法繼續被降低,

                   此時剩下的,是隨外在環境變動而波動的系統性風險,

                   各標的之系統風險可用貝他係數(β)來表示---

                   貝他係數大於一表其波動大於市場,反之則表示其波動小於市場;

                   而投資組合的系統風險越大,可對應得到越高的報酬率,

                   故報酬率只和系統風險有關,和各別標的之基本面皆無關!

3.行為財務學

  股市是由許多投資人的交易行為所構成,此理論則解釋了投資人受情緒控制的行為;

  每個人都很容易相信自己有足夠的知識去做投資,並且認為可判斷出股價走勢,

  但實際上受到從眾行為的影響,卻很容易產生不理性的投資行為,

  例如在不景氣時會跟著過度悲觀而賣出股票,或在景氣好時過度樂觀而買進股票,

  結果形成追高殺低的糟糕行為;

  例如在投資獲利時較願意賣出,但在投資失利時卻不願賣出實現損失,想等待漲回,

  結果通常是賣掉較有機會上漲的股票,繼續持有下跌機會大的股票,

  若要修正此行為,就要強迫自己檢視其財務基本面,而非隨情緒來做決定!